科技财经观察2025年10月21日 17:56消息，A股大涨，债市震荡下行，10年期国债收益率报1.762%。
今日，A股全天呈现单边上涨态势，超过4600只个股上涨，市场情绪明显回暖，短线炒作热度持续升温。在权益市场走强的带动下，债市虽出现震荡，但午后收益率有所回落。10年期国债活跃券250011收益率下行0.6个基点至1.762%，国债期货全线飘红，其中30年期主力合约上涨0.16%，报115.590元。 从当前市场表现来看，股市的强势反弹反映出投资者对政策预期和经济修复的信心增强，而债市的相对稳定则表明市场风险偏好正在逐步提升。这种“股强债稳”的格局，或许预示着市场正进入一个更积极的阶段。不过，需注意的是，短期波动仍不可忽视，投资者应保持理性，关注政策动向与基本面变化。
业内人士表示，从现券和期货的走势来看，债市情绪最为低迷的阶段可能已经过去，市场正在重新寻找未来的方向；不过交易量的减少也表明，即便利率再次下行，行情可能也不会过于顺畅。
具体来看，国债期货收盘全线飘红，30年期主力合约上涨0.16%，报115.590元，10年期主力合约上涨0.05%，报108.145元，5年期主力合约上涨0.05%，报105.715元，2年期主力合约上涨0.04%，报102.372元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行0.6bp报1.762%，10年期国开债活跃券250215收益率下行1.5bp至1.905%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.7bp至2.079%。
（数据来源：Wind，整理）
在一级市场中，农业发展银行发行的两期2年期金融债（09250412Z22.IB、09250409Z21.IB）中标收益率分别为1.6518%和1.7004%，全场认购倍数分别为3.28和2.88，边际投标倍数分别为1.35和1.78。相比之下，国家开发银行同期发行的2年、5年和10年期金融债中标收益率分别为1.5898%、1.79%和1.9598%，全场认购倍数分别为4.11、3.73和5.89，边际投标倍数分别为1.27、6和2.36。 从数据来看，国开行在多个期限品种上表现更为活跃，尤其是10年期债券的全场倍数明显高于农发行，反映出市场对政策性银行债券的接受度和需求有所差异。同时，国开行2年期债券的边际倍数较低，可能意味着部分投资者在该期限上趋于谨慎，而5年期的高边际倍数则显示出市场对该期限的偏好。整体来看，当前债券市场仍处于相对平稳的状态，利率水平保持低位，机构投资者参与热情较高。
业内人士指出，目前基本面、流动性和货政态度对债市影响偏利多，结合现券和期货的走势来看，债市情绪最悲观的时期或已结束，市场正在重新投票选出方向；不过成交缩量也暗示即便利率再度下行，可能也很难呈现非常顺畅的形态。因此交易盘心态可以更积极，但继续保持以日内交易为主，谨慎持券过夜，配置盘仍维持中性仓位静观其变，等待市场给出更为明确的信号。
在公开市场操作方面，央行发布公告称，10月21日通过固定利率和数量招标的方式进行了1595亿元的7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标金额为1595亿元，最终中标金额也为1595亿元。根据Wind数据显示，当日有910亿元逆回购到期，据此计算，单日实现净投放685亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数呈现上行趋势。隔夜品种报1.317%，与前一交易日持平；7天期小幅上涨0.8个基点，报1.426%；14天期则上行3.6个基点至1.504%；1个月期维持稳定，报1.557%。 从市场表现来看，短期资金成本整体有所抬升，反映出市场对流动性仍存在一定的紧缩预期。尽管隔夜和1个月期保持平稳，但中短期品种的上行表明金融机构在资金调度上可能面临一定压力。这种变化或与央行公开市场操作节奏、季节性因素以及市场情绪有关，需持续关注后续政策动向及市场资金面变化。
银行间回购定盘利率多数下行。FR001上涨2.0个基点，报1.38%；FR007下跌1.0个基点，报1.47%；FR014下跌4.0个基点，报1.56%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.0个基点报1.33%；FDR007跌1.0个基点报1.44%；FDR014涨1.0个基点报1.5%。
银行间回购利率表现涨跌不一，具体表现如下：
（数据来源：Wind，整理）
据Choice数据统计显示，今日交易所市场非金信用债涨幅排名前五的分别是：22万科02、24茂名Y1、25北新Y1、21万科06、23商都01。从市场表现来看，这些债券的强势上涨反映出部分房企及地方融资平台在当前市场环境下的融资需求与投资者情绪的变化。 此次涨幅靠前的债券多为地产相关品种，说明市场对房地产行业的关注仍在持续，但同时也需警惕行业整体风险尚未完全释放。此外，部分地方平台债的走强也显示出市场对区域经济基本面的某种预期。总体来看，非金信用债的表现仍受政策导向和市场流动性影响较大，投资者需保持理性判断，关注后续政策动向与企业基本面变化。
据Choice数据统计显示，今日交易所市场非金融信用债跌幅排名前五的分别是：H0宝龙04、24圆融K2、25常城07、23麟湖01、25金丰V2。具体表现如下： 从当前市场走势来看，这些债券的大幅下跌反映出部分房企及地方平台类信用债仍面临较大的市场压力。尤其是在当前房地产行业调整和地方债务化解的背景下，投资者对相关主体的偿债能力存在担忧，导致市场情绪偏弱。此类现象也提醒投资者在配置信用债时需更加审慎，关注发行主体的财务状况与外部环境变化。
存单方面，今日6个月期国股利率报于1.65%，1年期国股利率报于1.67%，较上一交易日保持不变。二级市场中，3个月期国股成交利率位于1.51%左右，较上一交易日上升0.5个基点；1年期国股成交利率处于1.685%水平，较上一交易日上行0.25个基点。
（数据来源：Choice，整理）
