科技财经观察2025年10月27日 13:36消息，美联储本周或再度降息，内部分歧或进一步加剧。
美联储本周预计将连续第二次降息，以提振疲软的就业市场。但如果试图将宽松政策延续至10月之后，可能会遭遇部分官员的反对——这些官员依然对通货膨胀问题感到担忧。
不少业内人士指出，尽管美联储内部的鸽派目前在讨论中占据优势，并可能推动本月再度降息，但鹰派立场依然存在，他们担忧降息幅度可能过大，对经济产生不必要的刺激。 从当前形势看，市场对降息预期持续升温，但政策制定者之间的分歧仍较为明显。鸽派希望借助宽松政策支撑经济，而鹰派则更关注通胀风险与长期经济稳定性。这种博弈反映出美联储在平衡增长与稳定之间的艰难抉择。尽管降息可能性较大，但政策节奏和力度仍需谨慎考量，以避免后续调整空间受限。
上周五公布的最新CPI数据显示，美国9月核心通胀增速降至三个月最低水平。这一迹象虽增强了美联储本周降息的可能性，但整体来看，物价降温的进程依然停滞，难以成为美联储未来继续降息的充分依据。 从当前经济形势看，尽管核心通胀有所放缓，但其他关键指标如就业市场和消费表现仍显强劲，这为美联储提供了更多观望的空间。短期内降息可能有助于缓解市场压力，但从长期来看，若通胀缺乏持续下行动力，政策制定者或将更加谨慎。
内部分歧恐进一步加剧？
然而，尽管金融市场似乎已经为美联储持续降息描绘出清晰的路线图，鲍威尔似乎采取了放任的态度，但这并不意味着美联储内部对此没有不同的声音。
业内人士表示，包括圣路易斯联储主席穆萨莱姆、堪萨斯城联储主席施密德和克利夫兰联储主席哈马克在内的一批地区联储主席可能会提出异议。9月公布的利率预测显示，在美联储19位决策者中，有9人支持今年最多再降息一次，其中7人倾向于不再降息。
该群体中的部分官员确实承认招聘速度有所放缓，并支持了9月的降息决定。他们同时指出，由于移民人数大幅减少，劳动力供给和需求均出现同步下降。这意味着为了保持失业率稳定，所需新增的就业岗位数量也相应减少。有专家估算，目前维持失业率稳定的平衡点已接近当前的就业增长水平——过去三个月平均每月新增就业为2.9万人。
同时，这些官员们对通胀的担忧正再次“抬头”。
尽管关税并未引发人们预期的大幅物价上涨，但特朗普持续推出的新关税措施引发了人们的担忧——即这些关税的影响可能更加长期。此外，近期有迹象显示，物价上涨的压力正在那些直接受关税影响的地区之外的其他领域逐渐积累。
明年的FOMC投票权持有者、克利夫兰联储主席哈马克本月已公开表达对服务业价格快速上涨的担忧。数据显示，2025年初非住房核心服务通胀曾出现回落，但自那以后已连续四个月同比涨幅超过3%。这一趋势反映出当前经济中部分领域的通胀压力依然强劲，可能对美联储未来的政策走向产生影响。服务业作为经济的重要组成部分，其价格波动不仅关系到消费者支出，也直接影响整体通胀水平，值得持续关注。
多位官员指出，通胀率已连续四年超出美联储2%的目标，预计要到2028年才能重回目标区间。如此长时间的“超标”状态，恐将显著推高长期通胀预期的上升风险——这种发展态势足以令政策制定者真正警觉。
费城联储新任主席安娜·保尔森在本月上任后的首次政策演讲中指出：“长期通胀预期的稳定性是衡量货币政策可信度的关键指标。完成降通胀任务，将通胀率重新拉回到2%，具有至关重要的意义。” 从当前经济形势来看，通胀问题仍是美联储面临的核心挑战之一。保尔森的表态反映出新一届联储领导层对稳定物价、维护市场信心的高度关注。2%的目标不仅是政策制定的重要参考，也关系到公众对未来经济走势的预期。在这一背景下，如何平衡经济增长与价格稳定，将成为未来政策制定者必须面对的现实课题。
就连今年夏天最早预警招聘降温的美联储鸽派官员沃勒，近期也因经济强劲增长与劳动力市场疲软之间的矛盾，开始呼吁在降息问题上保持谨慎。
沃勒本月初在演讲中指出：“要么经济增长放慢以适应疲软的劳动力市场，要么劳动力市场回暖以配合更强劲的经济增长。”
无论如何，在政府停摆期间，官方数据的缺失可能让美联储官员在制定政策时面临更大的不确定性。在这种背景下，美联储本月很可能继续遵循9月设定的政策方向，但不太可能释放出非常明确的鸽派信号。花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克指出，这可能意味着他们将继续沿用9月利率预测中所确定的政策路径——即今年再降息两次，2026年仅降息一次。
“分歧依然很大，但目前没有足够证据能真正左右决策方向，”Clark指出，“这可能成为主要信号之一——当前缺乏清晰度，导致决策者难以准确预判未来走向。”
