科技财经观察2026年01月10日 00:35消息，美国12月非农数据喜忧参半，美联储6月前降息概率下降。
北京时间周五晚间，美国劳工统计局发布了2025年12月的非农就业报告，数据呈现出复杂态势，既显示出就业市场仍具韧性，也反映出部分领域的疲软迹象。 从整体来看，这份报告在一定程度上反映了当前美国经济的微妙平衡。尽管新增就业岗位数量保持稳定，但薪资增长放缓以及部分行业招聘意愿下降，可能预示着未来劳动力市场的不确定性。这一情况值得持续关注，尤其是在全球经济环境依然充满变数的背景下。
报告显示，12月非农就业人数增长5万，低于预期的7万；失业率降至4.4%，好于预期的4.5%。
受去年底美国政府创纪录停摆的影响，非农报告直至今日才恢复按时发布。最新发布的报告显示，此前两个月的就业数据进行了调整，其中11月新增就业人数由原来的6.4万人下调至5.6万人，10月失业人数由减少10.5万人修正为减少17.3万人，两个月数据合计下调7.6万人。
总的来说，2025年美国非农就业人数总计为58.4万人，较2024年的200万人出现明显下滑。
行业数据显示，餐饮业在12月报告中领涨就业行情，新增岗位27,000个，医疗保健增加21,000个岗位，社会援助增加17,000个。零售业报告减少25,000个岗位。政府部门本月仅增加2,000个岗位。平均每小时工资当月上涨0.3%，与预期一致，但年增幅为3.8%，比预期高出0.2个百分点。
同时据“美联储传声筒”Nick Timiraos统计，2025年，美国私营部门雇主平均每月新增就业岗位6.1万个，这是在经济未陷入衰退的情况下，自2003年所谓“无就业复苏”（经济总量自互联网泡沫破裂后恢复增长，但就业没有同步回暖）以来，私营部门就业增长速度最为疲弱的年份。
美国劳工统计局也对2025年的失业率数据进行年度调整，其中11月失业率下修0.1%至4.5%。因此从精确数据来看，美国失业率从11月的4.536%降至12月的4.375%。
这份数据对本月底的美联储货币政策会议几乎没有影响——市场原本就未预期1月会降息。数据公布后，1月降息的可能性从10%左右降至几乎为零，3月降息概率跌至三成，4月降息概率也跌破五成。
整体上，市场对2026年美联储的降息路径预期依然是4月或6月进行首次降息，然而到年底晚些时候择机再降一次。
市场反应
随着失业率的下降，美国三大股指持续走高；尽管就业数据未达预期且前值被下调，导致美元指数出现小幅波动，但美元指数仍维持“四连阳”的走势。 从市场反应来看，失业率的回落释放出积极信号，显示劳动力市场仍具韧性，这为股市提供了支撑。不过，就业数据的不及预期和下修也反映出经济存在一定的不确定性，投资者需保持谨慎。尽管如此，美元指数依然保持强劲，显示出市场对美元资产的偏好未减。整体来看，当前市场情绪偏向乐观，但背后仍需关注后续经济数据的指引。
黄金、白银、铜等热门金属基本维持上涨态势。
各期限美债收益率均小幅上升，但反应相对平淡。对于风险资产而言，债券市场云淡风轻就是好消息。
B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示：“这份就业报告喜忧参半，既有积极的一面，也有消极的因素。我们仍然看到一种环境：企业招聘节奏偏慢、裁员动作也很慢。总体来看，今天这份报告传递出的核心信息是——在过去三个月里首次按时发布的就业报告中，好消息多于坏消息。”
PGIM Fixed Income的全球债券主管罗伯特·蒂普（Robert Tipp）表示，对于一直密切关注就业数据的美联储而言，他们更关注的是趋势本身。因此，今年美联储仍将继续采取逐步、缓慢下调联邦基金利率的策略。
Tipp说：整体来看，当前经济增长的节奏是可控的，我并不认为增长本身存在问题。然而，失业率正呈现出持续上升的趋势，这一点恐怕会让美联储感到担忧。他们仍会坚持谨慎降息的策略，以保障这轮经济扩张能够顺利延续下去。 我认为，尽管经济增速尚可，但失业率的上升趋势不容忽视。这可能意味着劳动力市场正在发生结构性变化，或存在一定的经济放缓压力。美联储在决策时需要权衡通胀与就业之间的关系，而目前的政策方向显然更倾向于维持经济稳定，避免过早收紧政策导致经济硬着陆。这种谨慎态度反映出央行对经济前景的审慎判断。
对于2025年的美国就业市场，Navy Federal Credit Union 首席经济学家 Heather Long 表示：“可以说，2025年美国经历了一种‘招聘型衰退’。当前美国正处于一种‘无就业增长’的状态——经济仍在持续增长，但企业并未随之增加雇佣。这对华尔街而言是一个理想的情况，但对普通民众来说却带来了不小的担忧。”
