华泰证券点评8月金融数据，指出居民存款可能转向股市。
央行于12日公布了2025年8月的金融数据，其中M1同比增速达到6.0%，较7月上升0.4个百分点，延续了较高的增长态势。华泰证券分析指出，M1的回升主要受到多重因素影响：首先，存款利率下行促使资金从定期存款向活期存款转化，部分资金流向金融市场和实体经济；其次，8月股市表现强劲，带动了交易需求的上升，进一步推动存款活化；再次，去年存款监管政策带来的低基数效应仍在持续，预计会延续至10月。此外，外汇结汇、债务化解、财政支出以及企业账期缩短等因素也对M1的增长起到了推动作用。 目前来看，M1的高增仍受基数效应影响较大，未来走势需重点关注10月份之后的数据变化。从当前经济环境看，流动性管理与市场信心的维持仍是关键，政策层面如何应对这一趋势值得持续观察。
8月M2同比增长8.8%，与上月持平。这一数据一方面受到去年基数较低的影响，另一方面也反映出当前信贷增长规模有限，导致银行体系内的派生存款相对不足。 从当前经济运行的视角来看，M2增速维持稳定，说明货币政策仍保持一定的连续性与稳定性。不过，信贷扩张力度不足可能意味着实体经济中的融资需求尚未明显回暖，这在一定程度上制约了货币供应量的进一步提升。未来若要推动M2增速适度回升，仍需在稳增长政策和市场信心提振方面持续发力。
在存款结构方面，市场最为关注的是存款的转移情况。8月居民存款同比少增6000亿元，而非银行金融机构存款则同比多增5500亿元，初步显示居民存款可能正在流向股市。
华泰证券在2025年8月28日发布的报告《判断资金入市的三个角度》中指出，非银存款是衡量资金是否进入资本市场的关键指标之一，但其更多表现为滞后性指标。在非银存款回升的初期阶段，往往预示着牛市的延续。此次非银存款增速的回升自今年1月起开始显现，表明当前股市的流动性环境整体较为宽松。与此同时，居民存款则更能够反映资金进入股市的潜在可能性。目前尚未出现大规模资金从居民存款向股市转移的迹象。前八个月，居民存款累计增加了9.77万亿元，相较于去年同期仍多增了1200亿元。未来仍需持续关注居民存款的变化情况，其中定期化比例也是一个重要的参考指标。
