科技财经观察2025年09月20日 04:26消息，聚焦科技金融未来，浦东创投探索创新路径，助力产业升级与城市发展。
浦东天使母基金规模从10亿元扩展至20亿元、设立总规模达20亿元的AI种子基金、举办“明珠杯”创业大赛、打造首个“明珠创客”孵化器……上海浦东创新投资发展（集团）有限公司（以下简称“浦东创投”）正不断在科技金融领域加大布局，一个覆盖科技创新企业全生命周期的“耐心资本”支持体系，正在上海浦东逐步形成。
今年5月，科技部联合人民银行等七部门共同发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，该政策的出台为创业投资领域“投早、投小、投长期、投硬科技”提供了清晰的指导方向。
一边是颠覆性技术亟待资金支持，另一边是金融机构因“看不懂、不敢投、难退出”而犹豫不决。作为科技金融体系中的关键环节，创投机构如何在这一大背景下精准布局，既能够培育出具有潜力的“金种子”企业，又有效控制投资风险与退出难题？作为国资背景的创投平台，在为科技企业提供全生命周期资金支持、推动科技成果转化方面，更应发挥引领作用。浦东创投的实践，或许为破解科技金融困局提供了一个值得借鉴的参考样本。 **观点看法：** 当前科技金融的发展面临结构性挑战，尤其是在早期阶段，技术转化与资本对接之间存在明显断层。创投机构不仅要具备敏锐的判断力，还需构建系统性的风险防控机制。国资创投平台因其政策导向和资源禀赋，在支持科技创新方面具有独特优势，应更加注重长期价值的积累，推动形成良性循环的创新生态。
“耐心资本”回应“四投”政策：策略优化与全链融合
市场化创投机构通常以追求财务回报为主要目标，对早期项目往往采取好中选优的策略。浦东创投在采访中直言不讳地表示，对于一些关键领域、关键环节的创新以及实验室成果转化项目，其融资需求单靠市场化机构难以完全满足，需要国资创投发挥更积极的补位作用，形成更加多元和互补的投融资体系。 我认为，这种分工与协作的模式体现了当前科技创新生态中不同资本力量的定位与责任。市场化资本注重效率与回报，而国资创投则在支持国家战略、填补市场空白方面具有不可替代的作用。两者的有机结合，有助于构建更健康、可持续的创新创业环境，尤其是在前沿科技和基础研究领域，更需要政策性资金的长期投入与稳定支持。
今年以来，为响应区委、区政府加大投早投小力度的要求，浦东创投主要推进了三项工作：一是成立浦东天使创业投资管理公司，将天使投资团队独立市场化、专业化运作；二是将浦东天使母基金的规模从10亿元扩容至20亿元；三是成立总规模20亿元的AI种子基金，未来还将考虑设立生物医药方向的种子基金。
据悉，浦东创投在支持早期科技企业发展方面，重点聚焦于“投早、投小、投硬科技”三个方向。首先，关注那些风险较高、社会资本关注度较低的种子期和初创期科技企业，助力它们突破融资瓶颈，迈出发展的第一步。其次，聚焦硬核科技与前沿技术，重点关注处于概念验证和中试阶段的硬科技领域及未来产业，通过资本的力量推动关键核心技术的突破。第三，注重要素引入，深化产学研协同，围绕供应链和创新链，推动技术、设施和场景资源的共享，发挥基金的引导作用，加快科研成果的转化落地。第四，重视对人才的支持，重点扶持拥有自主知识产权、科技含量高、创新能力突出的优秀创业团队，促进创新链、产业链、资金链与人才链的深度融合。 从当前科技发展的趋势来看，早期科技企业的培育尤为重要，尤其是在硬科技领域，这些企业往往具备颠覆性潜力，但同时也面临较大的不确定性。因此，政府引导基金在其中扮演的角色不可替代，它不仅提供了资金支持，更在资源整合、技术转化等方面起到了关键作用。浦东创投的这一投资逻辑，既符合国家战略导向，也契合科技创新的实际需求，有助于构建更加完善的科技投融资生态。
长期投资、硬科技因其技术门槛高、研发周期长、资金投入大等特点，往往呈现出“退出难、周期长”的特征。面对这一行业特性，浦东创投正在从投资策略、项目筛选源头以及孵化载体建设等方面持续优化布局，以更好地支持硬科技企业的发展。 在我看来，这种调整不仅体现了对硬科技产业规律的深刻理解，也反映出投资机构在面对长期回报与风险控制之间寻求平衡的务实态度。通过强化源头挖掘和孵化能力，浦东创投有望在硬科技赛道上形成更具持续性的竞争优势。
首先，在投资策略上，浦东创投通过优化调整，采取大水漫灌和精准滴灌相结合的方式进行；其次，在项目源头上，浦东创投进一步强化科技成果转化和科创策源，对浦东的高校和科研院所要全覆盖，做到常态化的扫楼对接，并充分发挥“明珠杯”创业大赛的引才效应，真正吸引全球优秀人才的早小项目参赛、落地；最后，在孵化载体上，重点打造“明珠创客”的孵化器品牌。
据了解，该投资策略中的“大水漫灌”是指参与优秀的市场化创投基金，以及设定一定标准批量、小额、快速投资落地；“精准滴灌”则指团队直投，从小孵化培育、接续投资、长期陪伴。两者相结合，有助于充分发挥国资创投的引领带动作用，有序布局相关赛道和相关领域的优秀基金，例如明珠人才种子基金、莘泽概念验证基金、临床转化基金、中科创星硬科技基金、智元具身智能基金等。
从“金点子”到“金钥匙”：多元化退出渠道，投贷联动破局
“我们常说，只有看得懂、才敢投。”当被问及面对初创期、技术路径尚不明朗但兼具巨大发展空间与不确定性的小微企业，“筛子”更偏好何种特质时，浦东创投提到了三个关键词：技术领先性、核心团队背景与落地前景。
在当前科技创新与产业发展的背景下，关注点主要集中在三个方面：一是技术领先性，例如重点关注国家重点实验室的研究成果、科学家团队的成果转化项目、行业龙头企业在产业链上下游孵化的项目，以及具有未来颠覆潜力的新兴产业项目；二是核心团队的构成，初创企业的核心成员通常需要具备跨学科协作能力，并且兼具技术背景和产业化经验；三是商业化和市场落地前景，例如重点关注国产替代进程、产品性价比、产品验证进度以及客户反馈情况。 从当前发展趋势来看，技术的突破与转化已成为推动产业升级的重要动力，而拥有复合型背景的核心团队则是实现技术落地的关键。同时，市场对国产替代的需求日益增强，产品的性能与成本控制成为决定其竞争力的重要因素。这些方向不仅反映了当前科技发展的重点，也为创业者和投资者提供了清晰的参考路径。
对于国有资本而言，“投早、投小、投硬科技”的投资策略，因其高风险、长周期的特性，与国有资本传统的保值增值考核目标存在一定的偏离。长期以来，科技类投资在国有资本体系中所获得的容错空间相对较小。因此，在长期投资过程中，创投机构如何有效控制投资失败、难以退出等风险，成为亟需解决的问题。 在当前科技创新加速发展的背景下，创投机构需要建立更加科学的风险评估机制和灵活的退出路径设计。同时，也应推动政策层面给予更多包容与支持，逐步完善对科技投资的容错机制，以鼓励更多资本敢于进入早期、硬科技领域，助力国家科技创新能力的持续提升。
从当前退出情况看，近年来受IPO审核趋严等因素影响，2025年上半年退出案例同比下降43.3%，通过IPO实现退出仍面临较大难度。这一趋势将显著拉长科创投资的退出周期，对国资创投在资金持续投入和战略耐心方面提出了更高要求。 当前科创企业融资环境的变化，反映出资本市场对科技创新企业的筛选更加严格。这不仅影响了企业上市的节奏，也对投资机构的退出策略带来挑战。在这样的背景下，国资创投需要更加注重长期价值的培育，保持对早期项目的持续支持，避免因短期压力而过早放弃具有潜力的企业。同时，这也促使投资机构探索更多元化的退出路径，如并购、回购等，以应对IPO通道受限带来的不确定性。
为此，浦东创投充分发挥管理引领区产业发展基金、科创母基金和天使母基金三大国资母基金的优势，逐步建立起覆盖概念验证基金、种子基金、天使基金、CVC基金、并购基金以及S基金的接力式基金体系，全面贯穿科技企业的全生命周期。在后续融资过程中，浦东创投将继续对早期投资中表现优异的项目给予支持，并带动生态圈内的其他基金共同参与，例如跃赛生物、英韧科技等项目。
浦东创投正积极布局并购退出路径，持续深化与产业龙头企业之间的合作。目前已参与设立上海生物医药并购基金和上海集成电路并购基金，两只基金总规模超过200亿元。在科创母基金的投资组合中，通过并购方式实现退出的项目数量也在逐步增加。以“礼新医药”为例，浦东创投于去年8月参与其C轮融资，仅一年后，该项目就被正大天晴制药集团全资收购，投资回报率超过100%，展现出强劲的资本运作能力和产业协同效应。 从当前市场环境来看，随着国内产业升级加速，越来越多的早期科技企业开始寻求通过并购实现价值释放。浦东创投在这一趋势下的布局，不仅有助于提升资金使用效率，也为更多初创企业提供了清晰的退出通道。这种以产业为导向的投资策略，正在成为推动区域科技创新的重要力量。
除了完善多元化的退出渠道，浦东创投还通过投贷联动实现突破。据相关介绍，“投资”与“贷款”并非简单相加，而是一种覆盖企业全生命周期的综合金融服务模式，二者相互补充、协同发力。通过风险共担和信息共享，创业投资机构与银行在项目筛选、风险评估及投后管理等方面能够相互验证、共同支持，构建起完整的服务闭环。
记者了解到，去年8月，浦东创投以“创新贷”为切入点，搭建“创投银行企业”联动平台，构建多元化科技金融服务合作机制，为处于不同赛道和不同发展阶段的科技企业提供精准金融支持。截至目前，该合作已为浦东创投所投企业累计落地超过174亿元的授信额度，同时被投企业及拟投企业新增授信额度也超过了80亿元。 从目前的成效来看，浦东创投在推动科技与金融深度融合方面迈出了坚实一步。通过建立多方协作机制，不仅提升了科技企业的融资效率，也为区域科技创新注入了强大动能。这一模式具有较强的可复制性，未来有望在更广范围内推广，助力更多科创企业实现高质量发展。
超越资金，科技金融如何编织成果转化的立体纽带？
当前，创投机构与科创企业正朝着更深层次的合作方向发展。对于创投机构来说，除了提供资金支持外，科技金融还能通过多维度的服务和资源整合，构建起更加紧密的成果转化纽带。 在当前的创新生态中，科技金融的作用已不仅仅局限于资本注入，而是逐渐演变为连接技术、市场与资本的重要桥梁。通过政策引导、信息共享、产业链协同等方式，创投机构能够更有效地推动科技成果从实验室走向市场，提升转化效率与成功率。 这一过程中，创投机构的角色正在发生转变，从单纯的投资者向综合服务商迈进。这种“双向奔赴”不仅有助于科创企业的成长，也为创投机构带来了更可持续的发展空间。
对于创业投资机构，尤其是国有资本背景的创投机构，除了提供直接的股权投资外，还应进一步加强科技金融服务的创新与应用。在浦东创投看来，应加大对面向早期初创企业的科技金融产品的探索力度，持续推动科技金融的主动支持，并构建企业信用信息共享机制，这些举措是促进科技成果转化的重要途径。
一方面，浦东创投在服务早期初创企业方面已探索出一系列科技金融产品，并积极拓展科技金融的增量业务。通过加强与银行、券商、保险以及融资担保、融资租赁等金融机构的合作，浦东创投正在打造如科技担保、科技保险、科技租赁等更具个性化和针对性的服务产品，以满足不同发展阶段企业的多样化需求。同时，浦东创投持续深化科技金融的主动赋能，依托其完善的基金布局网络和广泛的投资朋友圈，包括行业龙头、链主企业、产业链关键环节服务商以及技术创新平台等，构建起具有特色的产业生态赋能体系。此外，浦东创投还积极组织“浦东创投日”、产业峰会、产融对接会及行业研讨会等活动，推动产业生态内企业之间的面对面交流与深度合作。 从当前的发展态势来看，浦东创投正逐步从传统的投资角色向综合金融服务商转型，这种转变不仅有助于提升其市场竞争力，也为科技型中小企业提供了更加多元化的支持路径。特别是在当前经济环境下，科技金融的创新与融合显得尤为重要，浦东创投的举措为区域科技创新生态的构建提供了有益参考。
据悉，浦东创投今年试点与陆家嘴集团的“张江科学城·数智天地”项目合作，打造首个“明珠创客”孵化器，后续将在张江、金桥等区域复制推广。同时，也考虑与未来产业基金的“未来启点社区”融合，互相赋能，共同打造浦东活力四射的创新创业生态。
此外，浦东创投已与银行、券商等金融机构建立起投资项目和重大项目的信息共享机制，引导各类金融机构主动靠前服务、积极对接，助力早期科技项目的转化与落地。通过精准匹配供需关系并打通上下游资源，促进产业链的垂直整合与跨领域的协同创新，在提升被投企业协作效率的同时，增强项目退出收益，例如通过产业链并购实现退出，共同构建创新协同、合作共赢的科技创新产业生态。
构建企业信用共享机制也是关键举措之一。对于科技型中小微企业来说，其信息披露较为有限，属于传统征信体系中的“信息薄弱群体”。金融机构和创业投资机构可以通过整合与共享企业的工商登记、经营状况等基础信息，进一步完善科技企业的信用信息数据库，提高对企业特征的识别精度，推动投融资信息的互通与共享。
（来源：浦东区委金融办、）
