开云断臂求生，剥离美妆业务；欧莱雅趁势扩张，鲸吞市场，奢侈品美容行业格局重塑。
全球奢侈品与美妆行业迎来重磅交易。周一，古驰（Gucci）母公司开云集团正式宣布，同意以40亿欧元的价格将其旗下美妆业务整体打包出售给欧莱雅集团。此次交易涵盖高端香水品牌Creed的全部股权，以及古驰、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）等核心奢侈品牌未来50年的美容美妆产品授权。
这笔交易标志着开云集团战略方向的重大调整——从此前积极拓展美妆领域的多元化布局，转向聚焦奢侈品主业、加速去杠杆化的新阶段。对欧莱雅而言，则是一次高端品牌矩阵的战略性扩容。业内普遍认为，双方正在践行“让专业的人做专业的事”这一商业逻辑：开云回归奢侈品本源，而欧莱雅则进一步巩固其在全球高端美妆市场的统治地位。
除一次性获得40亿欧元现金外，开云还将从欧莱雅处收取每年的品牌特许授权费用。这一安排将显著缓解开云当前高达95亿欧元的债务压力。今年以来，开云已陆续出售位于巴黎、米兰和纽约的多处房地产资产以回笼资金，显示出强烈的财务整固意愿。此次交易无疑为其减轻负债提供了关键助力。
这是开云集团新任首席执行官Luca de Meo自今年9月上任以来的首个重大决策，释放出明确信号：公司战略重心已由前任推动的美妆扩张，全面转向财务稳健与核心业务重塑。de Meo在声明中强调，他的首要任务是集中资源发展开云具备规模优势和专业能力的领域，即奢侈品本身。
值得注意的是，伯恩斯坦分析师指出，此次出售价格仅略高于开云两年前收购Creed时支付的35亿欧元，可谓“饮鸩止渴”，但从长远看却是必要之举。毕竟，尽管Creed被公认为奢侈香水领域最具增长潜力的品牌之一，但整个美妆板块已成为拖累开云业绩的负担。
财报数据显示，开云集团已连续两年营收下滑，从2022年的203亿欧元降至2024年的172亿欧元；归母净利润更是由36.14亿欧元骤降至11.33亿欧元。其中，古驰与YSL两大支柱品牌的市场表现疲软，成为主要拖累因素。与此同时，其美容业务部门今年上半年运营亏损达6000万欧元，持续“失血”状态难以为继。
即便如此，Creed仍是开云美妆线中为数不多的亮点，近年来凭借小众奢华定位赢得高净值消费者青睐。然而，在整体战略收缩的大背景下，连这样的优质资产也被剥离，足见de Meo改革的决心之坚决。正如他所言：“与其勉强维持，不如放手让更擅长的人去做。”
事实上，开云并非没有看到美妆业务的成长潜力。恰恰相反，正是YSL美妆在欧莱雅运营下取得的巨大成功——如今已是全球畅销香水品牌之一——让开云意识到，顶级奢侈品牌在香氛与美妆品类上仍具规模化突破空间。只是这一次，他们选择不再亲力亲为，而是通过授权合作实现价值最大化。
对于欧莱雅来说，这不仅是其历史上规模最大的一笔收购或授权交易，更是高端战略布局的关键落子。目前，其高档化妆品部门已拥有兰蔻、科颜氏、植村秀等22个品牌，此次新增多个奢侈品牌授权，将进一步强化其在奢华美妆赛道的话语权。尤其值得关注的是，该交易规模甚至超过了欧莱雅2023年以25亿美元收购澳大利亚护肤品牌Aesop的交易，足见其战略优先级之高。
不过，有分析认为，欧莱雅此举更多带有防御性质：与其寄望每个新品牌都能带来爆发式增长，不如说是防止这些极具潜力的奢侈美妆IP落入雅诗兰黛、资生堂等竞争对手之手。尤其是在当前消费情绪偏谨慎的环境下，掌握稀缺品牌资源比短期盈利更为重要。
值得一提的是，开云与欧莱雅并非首次合作。早在2008年，欧莱雅便以11.5亿欧元获得YSL美妆的经营权，并成功将其打造为明星产品线。如今双方还计划成立合资企业，旨在为奢侈品客户提供更深层次的品牌体验服务。这种长期互信关系，也为本次大规模交易奠定了基础。
法国时装学院企业金融与奢侈品管理顾问Bruno-Roland Bernard评论称，欧莱雅此次获得了声誉卓著但尚未完全释放商业潜力的品牌授权，这本身就是一项极具性价比的交易。更重要的是，在全球范围内，几乎没有其他企业具备同时运营如此多高端美妆品牌的体系能力和渠道掌控力，这也构成了欧莱雅不可替代的谈判优势。
然而，交易背后仍存隐忧。目前，古驰美妆的品牌授权仍掌握在科蒂集团手中，欧莱雅需等到2028年才能正式接手。在此期间，若开云无法有效提振古驰主品牌的市场形象与吸引力，届时移交的可能只是一个“贬值”的附属业务。毕竟，美妆产品的生命力高度依赖母品牌的热度与调性支撑。
此外，欧莱雅自身也面临挑战。随着品牌矩阵日益庞大，如何避免内部资源竞争、防止品牌定位重叠，将成为管理层必须面对的问题。在消费需求整体疲软、消费者趋于理性的当下，能否持续讲好“奢华美妆”的故事，并激发新的购买动机，考验着欧莱雅的创新与运营智慧。
总体来看，这场交易更像是一个阶段性转折点：对开云而言，它意味着痛苦但必要的战略收缩已完成关键一步；而对于欧莱雅，则是承担起更大责任的开始。前者暂时卸下了包袱，后者则背上了期望。未来几年，谁能在变局中真正赢得主动，仍有待市场检验。
