科技财经观察2025年10月27日 13:35消息，资管周报：银行积存金起点将浮动，理财三季收益近5700亿。
▼热点导读
银行理财公司今年前三季度业绩公布，累计创造收益接近5700亿元，非理财子公司规模大幅缩减三成。
金价波动加剧，多家银行开始调整策略以防范风险。交通银行近日宣布，其积存金业务的起投金额将启动“浮动”机制，以应对市场不确定性。近期，大型商业银行密集发布风险提示，强调黄金投资存在较大波动性，投资者需谨慎对待。 从市场表现来看，黄金价格的频繁震荡对银行的资产配置和客户管理提出了更高要求。交行此次调整积存金门槛，反映出银行在风险管理上的进一步精细化。这一举措不仅有助于控制潜在风险，也能引导投资者更加理性地看待黄金投资。在当前经济环境复杂多变的背景下，银行加强风险提示是必要的，也体现了行业对市场变化的敏感度。
私募MOM产品成为委托外部资金的热门选择，今年备案数量创下近六年来的最高纪录，其中多家理财子公司成为重要的资金提供方。
基金投顾业务已运行六年，规模与业绩全面回顾，谁是长期稳健的领跑者？
▼资管要闻
银行理财公司今年前三季度业绩公布，累计创造收益接近5700亿元，非理财子公司规模大幅缩减三成。
银行理财行业2025年前三季度的官方业绩报告正式发布。银行业理财登记托管中心今日公布了《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》（以下简称“理财三季报”）。截至2025年三季度末，理财产品存续规模达到32.13万亿元，较年初增长了2.17万亿元。
从结构上看，按照理财专营化的要求，非理财公司产品的规模持续缩减，截至三季度末，其规模同比下降28.01%，降至2.85万亿元。
收益方面，2025年前三季度，理财产品累计为投资者带来收益5689亿元，其中第三季度为投资者创造收益1792亿元。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2178551
私募MOM产品成为委托外部资金的热门选择，今年备案数量创下近六年来的最高纪录，其中多家理财子公司成为重要的资金提供方。
股市火爆，私募MOM正逐渐成为委外资金的“新宠”。获悉，市场两大“金主”——银行理财与保险资金，正成为券商在私募MOM领域瞄准的关键客群，一场新的业务竞逐已经开启。
梳理发现，今年，备案的私募MOM产品已达58只（名称中包含“MOM”），创下了近6年来的最高纪录。其中，有10只MOM产品的名称显示，其资金来源于理财公司，表明理财资金正通过MOM产品进行大类资产配置。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2178144
基金投顾业务已运行六年，规模与业绩全面回顾，谁是长期稳健的领跑者？
2025年，我国基金投资顾问业务迎来了六年发展的重要阶段，试点转为常规的政策方向正受到广泛关注和期待。
回溯至2019年，首批18家机构获得试点资格，为基金投顾业务的发展播下种子；经过六年的发展，试点范围不断扩展，截至2025年，试点机构数量已增加至60家，涵盖券商、基金公司、银行及第三方销售机构四大领域，形成了多元化的竞争格局。
券商作为关键参与方之一表现尤为突出：在头部券商中，华泰证券上半年的投顾规模已超过210亿元；中小券商也展现出积极态势，例如华安证券的签约资产较年初增长了237%，华宝证券的规模实现了翻倍。更为重要的是，基金投顾业务正从规模扩张转向注重质量提升，多家券商的基金投顾客户盈利比例保持较高水平，客户复投率普遍超过60%，持续增强买方投顾模式的价值。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2180144
海南今年前三季度金融运行总体稳定，跨境资产管理试点已吸引部分投资者先行参与。
10月24日，中国人民银行海南省分行召开新闻发布会，通报了今年前三季度海南省的金融运行状况。从发布的数据来看，海南省的金融市场整体保持稳定，各项指标反映出经济活动的持续活跃。此次发布会不仅为外界提供了最新的金融动态，也为相关政策的制定和调整提供了重要参考。在当前经济环境下，海南金融系统的稳健运行对于区域经济发展具有重要意义。
据媒体报道，今年前三季度，人民银行海南省分行紧密围绕海南自贸港的高质量发展和封关运作的需求，积极落实适度宽松的货币政策，金融运行呈现出“总量增长、结构优化、成本下降、开放程度加深”的特征。
此外，备受关注的海南自贸港跨境资产管理试点业务取得实质性突破，中国人民银行海南省分行根据4家试点发行机构（金元证券、万和证券、汇百川基金、鹏安基金）提交的试点规模相关材料，已完成对这4家机构共计50亿元人民币试点规模的审核确认。
仅隔一天，10月17日，已有两家试点发行机构发行的试点产品完成境外投资者认购，境外投资者资金从投资账户顺利划转至银行代销账户及产品募集账户，流程顺畅、高效，标志着试点政策成功落地。 此次试点产品的成功发行，体现了我国金融市场对外开放的进一步深化。在确保风险可控的前提下，为境外投资者参与境内资本市场提供了更加便捷的渠道，有助于提升市场的国际化水平和吸引力。同时，也反映出相关制度设计和操作流程具备较强的可行性和稳定性，为未来扩大试点范围奠定了良好基础。
私募备案数量达到8935只，创历史新高！前三季度同比大幅增长89%，整体收益超过30%，头部私募在多重压力下实现多点突围。 当前私募行业展现出强劲的发展势头，备案数量屡创新高，反映出市场对私募产品的需求持续升温。尤其是在前三季度，备案规模同比增长近九成，显示出行业在政策支持与市场机遇的双重推动下稳步前行。与此同时，私募产品的平均收益突破30%，进一步提升了投资者的信心。在这样的背景下，头部私募凭借更强的投研能力和资源整合优势，实现了更为突出的表现，成为行业发展的引领力量。
2025年私募行业的主旋律，正在数量增长与质量提升之间形成共振。在波动性行情与结构性机遇并存的环境下，私募基金备案规模持续攀升，头部机构率先加快扩张步伐，而业绩的整体回暖进一步激发了行业的活跃度。
数据显示，2025年前三季度，全市场私募证券产品备案量达到8935只，较去年同期增长近九成，创下近年来同期新高。与此同时，百亿私募整体收益亦不遑多让。纳入统计的62家百亿私募中，超九成取得正收益，平均回报达28.80%，其中量化策略表现尤为突出，38家百亿量化私募平均收益高达31.90%，在高频轮动的市场结构中跑出超额曲线。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2176755
首批19只债券型基金的三季报率先公布，其中净值最高增长达9%，纯债基金通过波段操作持续保持收益水平。
基金产品三季报披露工作已陆续展开，截至10月24日，已有19只债券基金率先公布三季报。这一信息的释放，为市场提供了最新的投资动向和持仓变化参考。从当前披露的情况看，债券基金的表现和策略调整值得关注，尤其是在当前市场环境下，投资者对稳健型产品的偏好依然明显。这些数据不仅反映了基金管理人的操作思路，也为后续市场走势提供了重要线索。
据梳理，三季度债市出现调整，部分纯债基金通过波段交易操作，有效维持了收益。从已公布季报来看，混合债基在三季度表现相对较好，已有披露的债基中，单季净值最高增长达到9%。在债市调整之后，一些混合债基在三季报中也明确表示，已经注意到债券资产中存在的机会。 从当前市场表现看，债基在波动中展现出较强的适应能力，尤其是混合债基凭借灵活配置，在市场调整中仍能保持较好收益。这反映出当前债券市场虽然面临一定压力，但结构性机会依然存在，投资策略的灵活性成为关键。对于投资者而言，关注基金的运作策略和持仓变化，有助于更好地把握市场节奏。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2179940
养老基金Q3重仓股名单正式公布，部分个股首次进入前十大流通股东行列。其中，鼎通科技成为最受青睐的标的之一，获多家养老基金增持，新增持股数量位居前列。此次曝光的持仓情况显示，养老基金在三季度对部分成长性较强的科技类企业表现出浓厚兴趣，反映出长期资金对相关板块的看好。 从市场角度看，养老基金作为重要的机构投资者，其动向往往具有风向标意义。此次增持鼎通科技，可能与其未来业绩增长潜力及行业前景密切相关。同时，新进20只个股也显示出养老基金在布局上的多元化趋势，既关注传统优势企业，也不乏对新兴领域的探索。这一动向值得投资者持续关注。
近期，A股上市公司三季报披露进程加快，前十大流通股东信息显示出机构的投资动向。据Choice数据显示，截至发稿，养老基金在三季度新进入20只个股的前十大流通股东名单中。
其中，鼎通科技新增被养老基金持有的家数最多，共有2家。同时，北方铜业、海油工程、艾比森、湖北宜化、东华测试、圣晖集成、精锻科技、盛弘股份、同飞股份、海油发展、汉钟精机、中铁装配、恒辉安防、值得买、凯因科技、科拓生物、润本股份、洁雅股份和热景生物等公司新增的养老基金持股家数均为1家。
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https://www.cls.cn/detail/2180655
保险ABS成险资配置“香饽饽”，三季度规模近千亿，7月单月登记超400亿
保险ABS再度实现增长。根据中保保险资产登记交易系统有限公司公布的数据显示，今年第三季度，共有11家保险资产管理机构完成ABS登记，累计数量达28只，较第二季度增加9只，三季度总规模达到944.82亿元。
从月度分布来看，7月是登记最为活跃的月份，共有12笔产品完成登记，规模合计417.81亿元，无论数量还是规模均占据绝对主导。8月和9月的登记活动显著放缓，数量分别降至5笔和11笔，规模分别为143.07亿元和383.94亿元。 从数据来看，7月的登记热度明显高于后续两个月，反映出市场在该月存在较强的流动性需求或政策窗口期的推动。相比之下，8月和9月的登记量明显下降，可能与季节性因素、市场观望情绪增强或监管节奏调整有关。尽管如此，9月的规模仍接近400亿元，显示出整体市场仍具备一定活力。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2179496
又到“固收+”基金高光时刻，多只业绩亮眼，选错产品却成亏损的“固收-”
今年以来股市震荡回升，“固收”类基金的收益弹性随之增强，多只产品取得了优异的业绩表现。
绩优“固收”基金普遍保持了相对较高的股票仓位，并在投资过程中精准捕捉到了热门板块的机遇，展现出较强的市场判断力和收益能力。相比之下，部分“固收”产品的股票仓位较低，今年依然未能摆脱亏损局面，与绩优产品形成了明显差距。 从当前市场表现来看，高仓位运作的“固收”产品在结构性行情中更具优势，尤其是在权益类资产波动较大的背景下，灵活配置有助于提升整体收益。而仓位偏低的产品则可能因缺乏弹性，在市场机会来临时错失增长空间。这也反映出不同管理策略在市场环境变化中的适应性差异。
业内人士指出，“固收+”产品在震荡市下具备较高的配置性价比，但如果选错产品则可能会变成“固收-”。因而投资者在挑选“固收+”产品时，需要关注基金公司投研实力、基金经理经验、产品历史业绩和回撤控制情况，同时还要关注“+”策略清晰度，了解股票仓位上限、投资方向及风格是否契合自身投资方向。
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https://www.cls.cn/detail/2178427
公募再成定增大户！今年来300亿公募资金入局定增，浮盈超百亿
在2025年市场波动加剧的背景下，定向增发再次成为公募基金关注的重要资产配置方式。数据显示，截至10月22日，已有37家公募机构参与A股定增，覆盖18个申万一级行业的74家公司，累计获配金额达302.92亿元，较去年同期增长28.5%。与此同时，整体浮盈金额为108.45亿元，浮盈比例达到35.80%，显示出定增收益正在明显回升。
个股方面，59只定向增发股票的获配金额超过1亿元，其中6只股票的获配金额更是达到10亿元以上，涉及电子、基础化工、医药生物等多个热门行业。电子行业的定增规模最为突出，累计获配资金接近90亿元；从收益表现来看，基础化工、有色金属等周期性行业则展现出更强的浮盈潜力。 当前市场对定增项目的关注度持续上升，尤其在热门行业中，资金的集中布局反映出投资者对未来行业发展和盈利预期的看好。不过，高获配金额的背后也意味着更高的风险，尤其是在市场波动较大的背景下，投资者需更加谨慎地评估项目本身的质地与长期价值。而周期板块的浮盈弹性，则为部分资金提供了短期博弈的机会，但同样需要关注行业周期变化带来的不确定性。
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https://www.cls.cn/detail/2179207
▼机构动态
金价波动加剧，多家银行开始调整策略以防范风险。交通银行近日宣布，其积存金业务的起投金额将启动“浮动”机制，以应对市场不确定性。近期，大型商业银行密集发布风险提示，强调黄金投资存在较大波动性，投资者需谨慎对待。 从市场表现来看，黄金价格的频繁震荡对银行的资产配置和客户管理提出了更高要求。交行此次调整积存金门槛，反映出银行在风险管理上的进一步精细化。这一举措不仅有助于控制潜在风险，也能引导投资者更加理性地看待黄金投资。在当前经济环境复杂多变的背景下，银行加强风险提示是必要的，也体现了行业对市场变化的敏感度。
随着金价持续处于高位震荡，银行正积极调整策略，以应对市场波动可能带来的风险。 我认为，在当前金价波动较大的背景下，银行的主动应对显得尤为重要。这不仅有助于降低潜在的金融风险，也能更好地服务客户、稳定市场预期。面对复杂多变的市场环境，金融机构需要在稳健与灵活之间找到平衡点，确保自身运营安全的同时，也为实体经济提供有力支持。
2025年10月27日9时30分起，交通银行在其官网发布公告，宣布调整“贵金属钱包”积存计划的起点金额规则。自该日起，积存计划的最低金额将不再固定，而是根据实时金价进行浮动调整。客户设置的积存金额必须不低于当前金价，并且需满足以100元为递增单位的要求。 这一调整反映了银行在贵金属投资服务上的灵活性提升，也意味着投资者需要更加关注市场行情，合理规划资金投入。对于习惯固定门槛的用户来说，可能会带来一定的适应成本，但从长远看，这种动态机制有助于提升资金使用效率，增强市场响应能力。
记者梳理发现，与多家银行类似，交通银行此前也多次调整贵金属积存业务的准入门槛。业内人士表示，采用“浮动起点”机制后，意味着将价格波动的风险更直接地传递给投资者，相较于单纯提高起购金额的方式，这种做法更具灵活性。
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https://www.cls.cn/detail/2180171
光大银行调整代理上海黄金交易所个人贵金属业务，未持有持仓的客户将逐步终止协议，多家银行同日发布相关风险提示。
当越来越多的银行开始调整其黄金业务时，投资者应更加提高警觉，关注市场动向和政策变化带来的影响。 当前，随着多家银行对黄金相关业务进行调整，这一趋势反映出市场环境正在发生变化。对于投资者而言，这不仅是对自身投资策略的考验，也是对市场信息敏感度的挑战。在这样的背景下，保持理性判断、及时获取可靠信息显得尤为重要。黄金作为传统避险资产，其价格波动往往与政策、经济形势密切相关，因此投资者需密切关注银行动态及市场信号，以做出更为稳妥的决策。
光大银行发文称，自10月20日起，对签约代理上海黄金交易所现货及延期业务且无持仓的客户，该行将通过系统调整逐步解除业务委托关系。同时，光大银行还将调整合约保证金。
在业内人士看来，此举是为了更好保护投资者权益，保护其远离高杠杆的黄金衍生品业务。
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https://www.cls.cn/detail/2174256
国内首家2万亿券商诞生，中信证券资产规模冲新高，前三季度净赚232亿
随着券商三季报陆续披露，行业整体保持高增长的态势逐渐清晰。截至10月24日，已有6家券商及上市主体公布2025年前三季业绩，净利润均实现明显增长。其中，中信证券总资产规模突破两万亿元，成为国内首家进入“两万亿俱乐部”的券商，这一成绩标志着其在行业中的领先地位进一步巩固。 从行业发展趋势来看，头部券商的持续扩张和盈利能力的增强，反映出资本市场整体环境的改善以及券商自身业务结构的优化。中信证券的突破不仅是其自身发展的里程碑，也为整个行业树立了标杆，预示着未来竞争将更加激烈，同时也为投资者提供了更多信心。
中信证券2025年三季报显示，公司前三季度营业收入达到558.15亿元，同比增长32.7%；实现归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86%；净资产收益率（ROE）为8.15%，较去年同期提升1.85个百分点，盈利能力创历史新高。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2180325
片面夸大业绩表现，私募违规再添一例！同时还协助投资者伪造收入证明。
浙江证监局近日发布公告，指出浙江觉航基金及其法定代表人、执行董事和总经理冯炎英存在六类违规行为，已被出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。相关责任人员需在收到决定书之日起7个工作日内提交书面报告。 此次处罚反映出监管层对私募基金行业合规性的持续关注，也表明任何违反规定的行为都将受到相应约束。对于金融机构而言，合规经营不仅是法律要求，更是维护市场秩序和投资者权益的基础。此次事件也为行业内其他机构敲响了警钟，提醒其在业务开展过程中应更加注重制度建设和风险防控。
据处罚决定书，浙江觉航基金存在的违规行为涉及募资宣传、信息披露、内控治理的多个业务链环节。
其中，存在于募资宣传环节的违规行为包括：一是未按规定确定特定对象就推介基金产品，二是片面截取不足6个月的过往整体业绩或过往基金产品的业绩进行宣传，三是为投资者出具虚假收入证明提供便利，对收入证明的审核流于形式，四是委托没有基金销售业务资格的机构进行募资，并向其支付介绍费用。 从当前监管趋势看，这些行为反映出部分机构在合规意识上的薄弱，尤其是在追求短期业绩和规模扩张的过程中，忽视了对投资者权益的保护。此类操作不仅扰乱市场秩序，也增加了投资者的风险。监管部门应持续加强对此类问题的查处力度，推动行业形成更加规范、透明的募资环境。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2180726
“降”字当先！又一轮通知存款调整来袭，多家中小银行取消自动转存功能，这是否能推动“存款搬家”现象的进一步显现？ 当前，随着利率不断下调，不少中小银行开始对通知存款产品进行调整，部分银行已取消自动转存功能。这一举措在一定程度上增加了储户资金的流动性管理难度，也促使部分用户重新审视自身的存款策略。对于普通储户而言，这意味着需要更加主动地关注账户资金动向，以避免因未及时操作而影响收益。 从市场反应来看，此类调整可能在短期内引发部分资金流向其他更具吸引力的存款产品或理财渠道，但长期来看，能否真正形成“存款搬家”的趋势，还需观察整体利率环境、银行服务质量和投资者信心等多重因素。
又见中小银行取消通知存款自动转存业务。
10月20日下午，贵州务川农商银行发布通知称，自10月17日起，已取消通知存款产品的主动转存功能。10月21日，记者查询发现，仅在贵州省近期已有超过十家银行机构发布了类似公告。与此同时，北京银行也在官网发布公告，自10月起新办理的单位通知存款，原则上将挂钩该行挂牌利率。 此次多家银行调整通知存款产品，反映出当前金融机构在利率管理方面的审慎态度。随着市场利率的波动，银行对存款产品的灵活调整，既是为了控制资金成本，也是对监管政策的一种响应。这种变化可能会影响储户的资金安排和收益预期，建议投资者关注相关政策动态，合理规划个人资产配置。
在业内人士看来，这一举措是为落实监管部门关于通知存款和协定存款利率自律要求的具体表现。相比中小银行，大部分国有银行、股份制银行以及上市的城市商业银行已于去年下半年率先完成调整，取消了相关高息存款产品的自动转存功能。这一系列动作反映出银行在利率管理方面的持续规范与趋严。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2175708
百亿私募数量突破百家！一个半月新增9家，主观强势归来
净值与新发双增，百亿私募数量迅速破百。
私募排排网数据显示，截至10月22日，百亿私募数量增至100家，10月新增4家，9月以来新增9家。
此轮私募扩容中，主要以主观私募为主。自9月以来，新晋的9家百亿私募中，主观策略私募占据6家，混合策略私募有2家，仅有1家量化私募——大道投资。在新增的9家百亿私募中，红筹投资、源峰基金、上海新方程私募、望正资产、旌安投资均为重回百亿阵营的老面孔，而正瀛资产、开思私募、太保致远（上海）私募和大道投资则是首次进入百亿规模。 从当前市场动态来看，主观策略仍受到资金青睐，反映出投资者对基金经理主动管理能力的认可。不过，量化私募在百亿阵营中的占比依然较少，这或许与量化策略的稳定性、回撤控制以及市场适应性有关。未来随着市场环境变化，量化策略是否能在百亿规模中实现突破，值得持续关注。
在百家百亿私募中，量化私募数量居首，达到46家；主观投资策略的私募紧随其后，共有44家；混合策略类型的私募有8家；另外还有2家机构尚未公布其投资模式。
详情参见：
https://www.cls.cn/detail/2177214
▼市场动态
上周，部分权益指数实现不同程度的上涨。其中，上证指数上涨2.88%，深证成指上涨4.73%，沪深300上涨3.24%，上证50上涨2.63%，创业板指上涨8.05%。而中证1000、2000分别上涨3.25%、3.75%。
上周，TMT板块领涨，通信、电子、电力设备行业领涨；农林牧渔、食品饮料、美容护理行业小幅下跌。
（数据来源：Choice，整理）
上周，主要利率债收益率呈现震荡上升态势。截至10月24日收盘，1年期、5年期、7年期国债收益率分别报1.48%、1.62%、1.77%，较前一周收盘分别上涨8个基点、3个基点、4个基点；10年期、20年期、30年期国债收益率分别报1.85%、2.2%、2.21%，均较前一周收盘分别上行3个基点、4个基点、1个基点。
（数据来源：wind，整理）
据国信证券统计，上周新成立基金28只，合计发行规模达到154.96亿元，较前一周有所上升。同时，上周有30只基金首次启动发行，预计本周将有23只基金陆续开始募集。 从当前市场动向来看，基金发行节奏明显加快，反映出市场对权益类资产的逐步回暖预期。尽管整体市场规模仍处于调整阶段，但新发基金数量和规模的双增长，表明投资者信心正在逐步恢复。此外，后续即将发行的基金数量也显示出市场供给端的活跃态势，未来一段时间内，投资者可关注相关产品的布局机会。
据华西证券初步统计，上周理财产品规模继续保持增长，但新增量较前一周有所放缓，仅环比增加189亿元，达到30.50万亿元。
纯债类理财产品净值近期企稳回升，区间内出现负收益率的产品比例有所下降。上周，纯债类产品净值持续走高，其中短债类产品单周收益率为0.05%，中长债类产品则达到0.06%。在这一背景下，滚动近一周的理财产品中，负收益率产品占比环比下降3.58个百分点，降至3.32%。从更长期限来看，滚动近三个月的理财产品负收益率也持续下滑，环比减少1.33个百分点，目前为1.73%。 从市场表现来看，当前债券市场的稳定性有所增强，投资者情绪逐步回暖。尽管整体收益率仍处于较低水平，但净值的稳步回升表明市场风险偏好正在改善。对于稳健型投资者而言，这类产品仍是资产配置中的重要选择。不过，仍需关注后续政策变化及市场流动性情况，以应对可能出现的波动。
上周，随着部分理财产品净值回升，理财产品破净情况有所缓解，整体破净率环比下降0.86个百分点至0.9%。从机构类型来看，国有银行、股份制银行以及城农商行的破净率分别环比下降0.65个百分点、0.45个百分点和1.99个百分点，分别降至1.4%、0.8%和0.5%。 从当前数据看，理财市场正在逐步修复，尤其是城农商行的破净率降幅明显，显示出中小金融机构在应对市场波动方面展现出较强的韧性。不过，尽管整体破净率下降，但仍有部分产品处于破净状态，反映出市场仍存在一定的不确定性。投资者在选择理财产品时，仍需保持谨慎，关注产品的风险收益特征，合理配置资产。
